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A股非理性下跌,是哪里出了問題?

A股非理性下跌,是哪里出了問題?

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2017-4-26 14:11

股票 金融

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今年4月份以來,滬指受壓于3300高點,久攻不下的環境下,終于選擇了破位下行的走勢,并于短時間內出現了逾百點的下跌空間。但,與市場指數相比,個股殺跌動能卻更為顯著。有的股票,在短時間內出現了逾30%的跌幅,中小市值股票的去泡沫化力度非常明顯。

A股非理性下跌,打破了市場往日的平靜。然而,近三周股市的大幅殺跌,卻一舉改變了市場的波動率低、投機性弱的特征。但,對于近期A股市場的非理性下跌,究竟是哪里出了問題呢?

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近期,銀監會強化監管,進一步防控金融風險。與此同時,針對委外業務的監管與摸底力度,也顯著提速。受到銀監會加強監管的影響,部分委外資金開始呈現出贖回的風險,而在此期間,A股市場部分股票的閃崩現象,或許也與部分資金的快速撤離有著或多或少的聯系。

或許,這成為了近期股市非理性下跌的導火索。但,對于近期銀監會的監管與摸底行動,卻存在被市場無限放大利空沖擊的影響。

實際上,從銀監會的加強監管,到委外資金的收縮,再到部分資金的抽離,歸根到底,還是迎合了市場降杠桿的趨勢。但,鑒于委外資金規模龐大,且主要投向并非局限于股票市場,而委外資金的規范與引導也并非一朝一夕的過程。與此同時,如果委外業務快速大幅收縮,加速金融市場的降杠桿力度,或將會引發大規模的贖回風險,甚至加劇系統性風險的發生,而考慮到當下求穩的市場大背景,這種可能性并不高,理性引導與規范才是關鍵。

由此可見,局部性贖回壓力依存,但委外資金理性引導仍需相對漫長的時間,其對市場的利空沖擊卻被市場明顯地放大,加劇了近期股市的大幅波動走勢。

正如上文所述,這一事件或成為了近期股市非理性下跌的導火索。但,對于股市的非理性下跌,往往并非某一原因所致,而是多種問題的綜合影響。

其中,近期證監會的監管力度過猛,卻容易讓市場產生誤解。從多家高送轉上市公司的問詢監管,到雄安概念股的快速熄火,再到次新股的普遍受壓,這系列的現象,卻快速為近期的熱門概念股票明顯降溫。

A股市場而言,基本上離不開資金的推動影響,而一旦聚集資金效應的熱門概念板塊集體熄火,則往往快速降低市場的投資吸引力,加速了存量資金的分流壓力;蛟S,在多重因素的影響下,本已處于徘徊不前的A股市場,卻容易產生放大利空,縮小利好的狀況,而此前的獲利盤也趁機釋出,加劇了市場的調整風險。

3300點強壓,市場久攻不下。隨之而至,市場卻呈現出接連破位的走勢,如今3100點整數關口,乃至年線的支撐位置,卻岌岌可危,市場降溫速度遠超市場的預期。

一系列的監管舉措出臺,對金融市場中長期的穩定運行,確實具有積極性的影響,同時這也迎合了抑制資產泡沫的定調。但,監管力度用力過猛,監管政策出臺過于集中,卻容易加劇風險的集中釋放,反映到股市身上,則是產生出無限放大利空的沖擊影響。

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